去年秋天，正值风险投资者向人工智能领域投入创纪录资金之际，一群投资者聚集评估一家新创公司——Infinity人工智能研究院。该公司开发的软件能自动调优AI模型，使其运行更快、成本更低。创始团队实力强劲，市场迅速扩张。一半投资者持谨慎态度，另一半则看到了巨大的盈利潜力，其中一位甚至称这笔交易为“绝佳机会”。

这家初创公司确实存在，风险投资者在其种子轮投资了10万美元。但这些投资者实际上都是AI代理人，隶属于一个名为ADIN（自主交易投资网络）的新平台。

ADIN于2025年推出，利用AI取代传统风险投资中的人类分析师。只需输入初创公司的商业计划书，系统便能输出详尽的商业模式和创始团队分析、尽职调查问题清单、合规风险评估、市场规模估算及估值建议。ADIN拥有约十二个不同的投资代理人，每个代理人具备独特的个性和投资理念。例如，Tech Oracle专注于技术评估，Unit Master关注财务基本面，Monopoly Maker则借鉴彼得·蒂尔的理念，寻找市场主导地位。当大多数代理人看好某个初创公司时，系统会建议ADIN基金的投资额度。整个过程仅需约一小时，而传统VC分析师往往需要数天甚至数周。

ADIN母公司Tribute Labs联合创始人Aaron Wright表示，风险投资的成功率并不高。目前的投资方式更多依赖直觉和经验，只有约1%的项目能实现10倍以上的回报，约75%的投资甚至无法收回成本。Wright认为，AI模型能显著提升成功概率，风险投资正进入“Moneyball时代”，量化方法将超越人类直觉，使更多投资实现高回报。他预测，未来几年内，AI代理人可能成为全球最优秀的风险投资者。届时，传统的硅谷风险投资中心可能不复存在。

风险投资者普遍看好AI，去年他们在AI领域的投资总额超过2000亿美元。AI技术的进步正在改变投资者对几乎所有行业公司的看法。Khosla Ventures创始人Vinod Khosla预测，到2030年，AI将取代80%的工作职责。然而，许多风险投资人似乎低估了AI对他们自身工作的影响。

著名风险投资人Marc Andreessen在播客中表示，尽管AI将承担大部分工作，风险投资可能仍是“最后剩下的人类领域”之一。他认为，风险投资不仅是资金投入，更是选择合适的创意、时机和团队，并引导其成功，这是一门艺术而非科学。Andreessen强调，风险投资充满偶然性和不可量化的“品味”因素。

多位受访风险投资人认同这一观点。Shakti风险投资公司董事总经理Keval Desai将早期投资比作“在幼儿园选中迈克尔·乔丹”，因为初创公司尚无产品和收入，只有潜力。尽管如此，他偶尔也会让AI助手Gemini“扮演风险投资分析师”，以辅助评估陌生市场。

Angel Squad联合创始人Brian Nichols认为，AI难以胜任投资中的“筛选”工作，因为风险投资本质上是一个人脉和信任的生意。但他也承认，AI可以替代投资中的其他部分工作。例如，他所在的Hustle Fund使用AI工具Claude Code来筛选创始人邮件，节省了大量时间。

Felicis风险投资公司创始人兼管理合伙人Aydin Senkut表示，大多数风险投资公司都在尝试利用AI保持竞争力，比如用聊天机器人撰写投资备忘录、改进项目来源和帮助合伙人评估创始人。

ADIN等项目致力于自动化更多低层次工作。尽职调查是风险投资中最耗时的环节之一，尤其是在新兴市场。ADIN能在几分钟内完成这一步骤，快速发现可能导致交易失败的监管或合规问题。例如，在评估一家矿业技术公司时，ADIN发现了出口管制和跨境数据传输的法律风险。ADIN合伙人Priyanka Desai表示，AI不会疲劳，也不会因习惯产生盲点，能揭示容易被忽视的长尾风险。

目前，人工仍不可或缺。ADIN的项目来源依赖风险投资侦察员网络。虽然ADIN以传统VC基金形式运作，但其对侦察员的报酬非常慷慨，侦察员可获得通常只属于普通合伙人的50%利润分成。Desai称，这相当于用普通合伙人的经济待遇换取项目推荐和人脉资源。

人工还负责“最后一公里”工作，包括与创始人会面并最终决定是否投资。Wright表示，AI系统并非完美，仍需人工复核。AI代理人有时会过于热衷某些项目，但经过人工评估后可能放弃投资。反之，AI也可能对已有数千万美元融资的项目持否定态度，挑战人类投资者基于直觉的判断。

除了AI是否能超越人类投资者外，另一个存在的威胁是：同样的AI技术使得创业门槛更低、更便宜。过去，软件即服务（SaaS）领域的初创公司往往需要数百万美元融资组建专业团队，而现在，少数技术人员利用AI即可实现同样的产品开发速度，成本不到十万美元。

据SaaStr数据，传统软件独角兽平均融资3.7亿美元，而像AI图像生成器Midjourney这类公司则以核心团队规模达到独角兽地位。根据Pitchbook最新数据，Midjourney约有100名员工，相关诉讼文件显示其年收入超过3亿美元。

这种情况下，部分创始人甚至不再需要风险投资资金，这对风险投资行业构成了生存威胁。Angel Squad创始人Nichols称：“资金充裕，但创始人对资金的需求减少了。”AI或许不会完全取代投资者，但可能使得投资变得不再必要。

除机器人、生物技术等硬件密集型行业外，越来越多初创公司可能不再需要大规模融资，这将使风险投资回归其最初的角色：连接科学突破与商业应用的专业领域。大型基础模型公司仍需风险投资支持其庞大的计算、数据中心和员工开支。

如果创业成本大幅降低，风险投资行业将迅速变得更加精简。这可能导致投资者失业，不是被替代，而是其商业模式被颠覆。Nichols指出：“当资金闲置，竞争有限的融资项目时，风险投资者面临新的挑战，这正是他们夜不能寐的原因。”