本周早些时候，欧洲央行发布严峻警告，称在经历多年人工智能（AI）炒作和巨额投资后，市场可能即将迎来一次“调整”，这场崩盘或将带来深远的国际影响。

越来越多的分析师也发出警示，指出市场崩溃的紧迫信号，尤其是美国经济因过度依赖AI而变得极度杠杆化。投资者为每一美元的平均年利润支付的价格远远超出常规，显示出市场存在严重异常。

本周早些时候，金融危机专家、赫尔辛基大学经济学教授图奥马斯·马利宁在其Substack文章中提醒：“我们必须承认，美国经济随时可能崩溃。”

他指出了两个重要的金融市场指标。首先，公司破产数量上升。根据美国法院办公室数据，2025年6月至2026年6月期间，美国新破产申请超过60万起，比前一年增长12%，为疫情以来最高水平。

其次，马利宁关注私营部门收益率，即投资者获得的收益占其市场价值的百分比。历史数据显示，当该指标超过银行的基准利率时，经济衰退往往随之而来，包括疫情后和2008年金融危机期间。

目前收益率曲线显示“美国经济衰退即将来临”。

马利宁特别指出，如果AI行业突然崩溃——即长期担忧的AI泡沫破裂——情况将更加严峻。

当前的社会经济状况令人困惑。普通美国人面临就业困难和实际工资停滞，而GDP增长和股市却屡创新高。经济学家称这种现象为“繁荣衰退”，即经济对富裕阶层有利，而普通民众感到被抛在后面。

此外，伊朗战争推高油价，通胀上升的担忧依然存在。

资深经济学家大卫·罗森伯格认为，美国尚未陷入衰退的主要原因是对AI的持续热情。他在最近一次播客中表示，AI技术“吸走了其他行业资本支出的动力”，而传统经济领域的投资正在减少。

“剔除AI投资，经济实际上非常疲软，”他说，“没有AI热潮，我们可能早已进入衰退。”

更多关于AI泡沫的信息，请参见：欧洲央行警告AI崩盘迫近。