周四，消息传出ChatGPT的开发者OpenAI预计将错过其年度收入目标20亿美元，这一消息导致股市大幅波动。以科技股为主的纳斯达克指数受创最重，收盘时下跌了1.25%。
当然，股市在周五开盘后迅速反弹，几乎回到了历史高位，但这次事件凸显了人工智能投资热潮的脆弱性——尤其是我们对私营AI实验室的了解非常有限，这些实验室没有义务向公众披露最新情况。
或许是受到这次短暂下跌的影响，彭博电视台《Open Interest》节目邀请了投资银行Panmure Liberum的董事总经理兼研究分析师Joachim Klement进行讨论。
作为金融分析师，Klement对AI经济的看法相当悲观。今年五月，他在路透社发表文章指出，机构投资者不应关注“AI热潮是否会结束”，而应关注“当热潮结束时市场将会发生什么”。他在彭博电视台的直播采访中再次强调，AI泡沫已成为主流评论员无法忽视的话题，尽管一些媒体仍援引科技亿万富翁的观点，声称AI泡沫是不存在的。
Klement在采访中表示：“我坚信AI泡沫将在2027年或2028年破裂。”他认为美国的AI泡沫聚焦于错误的技术方向，即资源消耗巨大的前沿模型。
“我认为整个AI热潮都在投资错误的未来，”Klement说，“目前我们投资的是运行在数据中心的前沿大型语言模型，但越来越明显的是，AI的真正未来是运行在本地桌面电脑上的小型语言模型和开源权重模型。这意味着我们在数据中心的投资已经过度，因为越来越多的应用将转向本地运行的更小、更便宜的模型。”
他继续指出：“我们已经过度投资了，一旦人们意识到某些人——暂且不透露名字——期望的收益和价格增长不会实现，情况将会改变。”
当彭博主播Dani Burger提及未来几年计划投资数万亿美元的数据中心基础设施时，Klement解释说，这些投资最终依赖于少数几家科技公司的宏大计划，而这些计划可能永远无法实现。
“如果剔除OpenAI和Anthropic的需求，几乎没有其他AI计算需求能支撑起这些超大规模云服务商明年预计的数万亿美元投资，”Klement回应道。
用“悲观”形容Klement的预测还不够。随着美国经济命运与数据中心热潮紧密相连，任何AI投资的放缓都可能对整个经济造成灾难性影响，不仅仅是科技行业。
“如果你两个月前问我，我会说‘这个泡沫很可能还能持续两年’，”Klement说，“但现在，我只需要看到增长计划被下调，增长放缓，这就足以改变整个供应链的盈利预期，从而导致泡沫破裂。”
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