人工智能开发商Anthropic于周一迈出了成为上市公司的初步步伐，这一举措将使其能够接触到庞大的投资资金池，同时公开财务状况。

Anthropic周一在一份公告中表示，已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了S-1表格草案，待SEC审核后即可公开上市。公司尚未确定发行股票的数量和价格，上市计划将“取决于市场状况及其他因素”。

Anthropic的发言人暂未回应有关上市时间和估值的提问。

作为Claude模型的开发者，Anthropic是今年预计将上市的三家大型科技公司之一，这场被称为“AI淘金热”的浪潮中，埃隆·马斯克旗下的SpaceX（包括Starlink互联网服务、AI实验室xAI及社交网络X）已于五月提交了IPO申请。Anthropic的主要竞争对手、ChatGPT的开发商OpenAI也预计将很快跟进。

这场激烈的IPO竞赛反映了市场急于兑现数万亿美元投资的热情，AI公司纷纷争取巨额资金以维持生存。AI行业资本密集，主要因训练大型语言模型所需的庞大计算能力，以及维持数据中心、芯片和能源供应的高昂成本。

虽然Anthropic已自愿提交文件供监管审查，但这并不保证最终会决定上市，公司仍可选择不公开上市。根据SEC的常规时间表，公开申报预计将在数周内完成，股票交易可能在两到四个月内启动。

收入焦点？

AI行业高度投机，估值更多基于未来潜力而非当前盈利。一个在线追踪数据显示，AI开发投入的资金是回报的两倍多，显示出数十亿美元的亏损。唯一盈利的主要公司是制造AI核心芯片的Nvidia。

批评者指出，AI公司通过操纵会计手法筹资，利用“年化”收入激增并忽视核心成本，掩盖了利润率低下，误导投资者。

《Where's Your Ed At》通讯作者兼《Better Offline》播客主持人Ed Zitron表示：“它们的估值已经高得难以继续融资，投资者可能迫切需要某种流动性事件。”

Anthropic上周宣布完成一轮融资，筹集了650亿美元，公司估值达9650亿美元。公司重点服务企业客户和开发者，2026年因Claude Code编程工具的快速增长，可能在总价值上超过OpenAI。

但私募市场融资有上限，投资者期望获得丰厚回报。公开上市不仅能吸引散户投资者，还能吸引保险公司、养老基金等机构投资者，筹集更多资金。上市后，企业还可用股票作为抵押获得贷款。

杜兰大学商学院教授Rob Lalka称：“这规模令人震惊，公司筹集了如此巨额资金，但资金消耗也非常快。”

是否会出现崩盘？

目前提交的保密文件尚未公开，缺少公开发行所需的招股说明书等详细资料。

未来的公开申报必须披露公司财务状况及面临的风险，透明度至关重要。诺特丹大学法学教授Patrick Corrigan指出：“如果公司对投资者撒谎，可能会承担法律责任。”

类似谷歌、苹果、Meta和微软等公司定期举行季度财报电话会议，Anthropic及其同行也将需定期披露财务信息，CEO们将接受投资分析师的提问。

更重要的是，AI领域最大的公司股票公开交易后，估值将由投资者决定，公众可根据公司动态或行业整体情况买卖股票。

如果行业被过度炒作，股价波动可能导致泡沫破裂或进一步膨胀。

Zitron认为，这可能导致类似WeWork的崩盘，投资者将意识到其经济基础的薄弱。WeWork曾于2019年申请IPO，但因治理和盈利能力问题引发投资者担忧，最终撤回申请。

未来一两年难以预测，但这些公司的命运往往是二元的，要么崩溃，要么被大型云服务商如谷歌、微软或AWS收购，或退市成为小型专业服务商。

华尔街也可能忽视亏损数据。Lalka提到Meta曾投入数十亿美元打造“元宇宙”，并更名以示转型，后来基本放弃该项目。AI公司或许也会获得类似的宽容。

他说：“或许不会像一些人预期的那样，带来严格的问责。”

类似Uber的公司曾多年亏损，Lalka认为如果AI公司持续亏损，投资者可能要求其更多关注盈利项目，而非OpenAI所称的“支线任务”，如Sora视频生成应用。

另一种可能是投资者追逐股价的预期，而非公司实际价值。Corrigan称之为“选美比赛”，这可能让公司短暂获得高估值。

他说：“投资者面临的真实风险是，股价可能被市场情绪推高后回落。”